国民经济管理

• “政府背景”是否阻碍了企业实施国际化战略

  罗进辉;郑威;席夏菲;

  使用2002~2010年我国A股上市公司8 035个年度观察样本数据,实证分析了政府背景、产品市场竞争对企业实施国际化战略的影响。研究结果表明,政府背景显著抑制了公司实施国际化战略,国有控股上市公司的国有股权比例越高,其实施国际化战略的概率和国际化水平就越低;产品市场竞争有利于减弱政府背景对公司实施国际化战略的抑制作用,当公司处于产品市场竞争程度较高的行业时,政府背景的抑制作用显著更弱。

  2014年07期 v.36;No.261 1-14页 [查看摘要][在线阅读][下载 330K]
  

• 省以下财政分权、地方政府行为与非税收入——来自闽、浙、赣三省的实证证据

  席鹏辉;梁若冰;

  以福建省2002年实行的"县级收入自留"政策作为"准自然实验",分析了省以下财政分权后县级政府非税收入的变化情况。对福建、浙江、江西三省195个县的实证研究表明,省以下财政分权显著减少了人均非税收入,分权造成的税收收入增长不仅客观上减少了相应的地方政府非税收入,而且改变了地方政府收入筹集模式,主观上放弃了对非税收入增长的依赖。因此,非税收入管理改革必须建立在解决地方财政短缺问题的基础之上。

  2014年07期 v.36;No.261 15-24页 [查看摘要][在线阅读][下载 223K]
  

金融与投资

• 我国通货膨胀的强持续性——基于货币数量论的分整分析

  陈淼;王曦;

  以货币数量论为理论依据,对2000年后的相关月度数据进行了完整的分整和分数协整检验。结果发现,我国通货膨胀率、名义货币供给增长率和实际产出增长率均具有长记忆性,并体现出线性分数协整关系。与单整自回归模型相比,分整模型在估计效率上具有明显的优势。这意味着,我国通货膨胀的强持续性来源于名义以及实际总量的强持续性,在货币政策中引入"单一货币规则"等方法,可以削弱通货膨胀的强持续性。

  2014年07期 v.36;No.261 25-35页 [查看摘要][在线阅读][下载 389K]
  

• 媒体治理、信息不对称与股价暴跌风险

  谢雅璐;王冲;

  选取2002~2011年的A股数据,从媒体的治理机制出发,考察了媒体报道、信息不对称与股价暴跌风险三者之间的相互影响。研究显示,媒体跟踪能够降低公司股价面临的暴跌风险,并且在信息不对称程度较高的公司中,媒体的治理功能更为显著。这表明,在投资者保护体制亟待完善的背景下,提高媒体报道的自由度,鼓励媒体监督证券市场,也是降低股价暴跌风险的一种有效途径。

  2014年07期 v.36;No.261 36-47页 [查看摘要][在线阅读][下载 304K]
  

• 制度环境、异质机构投资者与股价信息含量

  熊家财;苏冬蔚;刘少波;

  从股价信息含量角度对不同类型机构投资者的公司治理效应进行研究,结果发现,机构投资者持股和交易行为影响股价信息含量,其中,证券投资基金的交易行为显著降低了股价信息含量,而险资和合格境外机构投资者(QFII)的交易行为则显著提高了股价信息含量。在制度环境较好的地区,机构投资者对股价信息含量的影响更加显著。研究结果表明,机构投资者尤其是险资和QFII的持股和交易行为有助于提升股价的信息含量,只有继续优化机构投资者结构并规范其行为,才能充分发挥其公司治理职能,提高市场效率。

  2014年07期 v.36;No.261 48-58页 [查看摘要][在线阅读][下载 286K]
  

产业经济

• 中国制造业出口“生产率悖论”的行业分异性研究

  梁会君;史长宽;

  基于2003~2007年37 686家企业的微观数据,分行业特性和行业种类对影响制造业出口的主要因素进行较为全面地分析。实证结果显示,企业生产率对制造业企业出口有明显的负向影响,即所谓的生产率悖论。然而,不同资本劳动比的企业生产率对出口行为的影响不同,劳动密集型和资本密集型行业企业存在不同程度的"生产率悖论",较高的资本劳动比会减弱"生产率悖论",较低的资本劳动比会增强"生产率悖论"。而国内较高的贸易成本是劳动密集型企业出现较为严重的"生产率悖论"的一个重要原因。

  2014年07期 v.36;No.261 59-69页 [查看摘要][在线阅读][下载 271K]
  

• 农户选择退出合作社意愿的影响因素及差异性分析——基于Probit模型和粤、皖两省农户的调查数据

  高雅;吴晨;原莹;

  以粤、皖两省440个样本农户成员调查数据为基础,运用Probit计量经济模型,对农户成员选择退出合作社意愿的影响因素及其差异性进行了实证分析。结果显示:户主特征、家庭特征、生产经营特征、成员对合作社认知度及成员对利益需求满意度等因素对成员选择退出合作社的意愿有着不同程度的影响,不同特征组的成员选择退出合作社意愿的影响因素的差异性显著。研究结果表明:应做好入社成员的会员资格确认工作,防止机会主义行为发生;制定规范的农民合作社章程,为合作创造良好的制度环境;在坚持"公平、公开、公正"原则的基础上与成员签订各项购销合同,建立起可信赖的利润分配增长长效机制;完善合作社组织治理机制,为农民合作构建稳定的组织保障。

  2014年07期 v.36;No.261 70-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 219K]
  

工商管理

• CEO零薪酬:示好还是作秀

  曹廷求;李晋;

  针对与"天价薪酬"相对的中国上市公司高管领取"零薪酬"现象,我们对CEO领取零薪酬的动机及其效果进行了实证研究。研究发现,CEO领取零薪酬既不是为了掩饰其谋求私有收益的真实动机,也不是通过零薪酬来表明其与公司共渡难关的决心,而是一种对自己薪酬计划的理性选择。此外,领取零薪酬的CEO的权力往往较大且通常过度自信,所在公司的资产负债率更高且专业委员会数量更少,而且零薪酬计划在短期内对公司绩效具有显著的负面影响。我们的研究表明,领取零薪酬虽然是CEO的理性选择,但对公司而言并不是一个很好的选择。

  2014年07期 v.36;No.261 81-90页 [查看摘要][在线阅读][下载 271K]
  

• 市场化进程、薪酬差距与盈余管理方式选择

  张泽南;马永强;

  运用沪深A股上市公司2005~2011年数据,考察了市场化进程对不同产权性质公司高管—员工薪酬差距的影响,并首次检验了高管—员工薪酬差距是否会诱发高管实施应计制或真实活动盈余管理的行为。研究发现,市场化进程与薪酬差距正相关,但国有企业较强的行政干预削弱了市场化进程与薪酬差距的正效应;薪酬差距会诱发高管实施盈余管理,尤其是应计制盈余管理,国有企业的盈余管理实施幅度要弱于非国有企业;市场化进程的强弱也将导致不同产权性质公司薪酬差距诱发高管实施盈余管理的异质性,促使其在应计制与真实活动盈余管理之间进行选择。

  2014年07期 v.36;No.261 91-104页 [查看摘要][在线阅读][下载 347K]
  

财务与会计

• 会计稳健性与银行借款合约

  刘文军;

  从银行借款利率和担保概率两个方面,研究了会计稳健性对银行借款合约的影响。研究发现,会计稳健性能够降低借款利率,而非国有企业的会计稳健性能够降低借款担保概率。将借款银行分为国有四大行和非四大行的分组检验结果显示,四大行只对会计稳健的非国有企业在利率上有所优惠,而在担保概率上不会考虑企业的会计稳健性;非四大行会对会计稳健的企业在利率上有所优惠,但只针对非国有企业的会计稳健性降低担保概率。这一研究结果表明,会计稳健性会影响银行借款合约,但借款人的国有属性和贷款银行的垄断地位削弱了会计稳健性在借款合约中的作用。

  2014年07期 v.36;No.261 105-114页 [查看摘要][在线阅读][下载 230K]
  

• 应计项目盈余管理与公司系统风险——来自中国上市公司的经验证据

  陈作华;金贞姬;

  盈余管理是管理者掩饰公司真实经济业绩的主要手段,投资者在进行系统风险评估时需要识别出公司的盈余管理,并确定是否会受其影响。以2009~2012年沪深两市A股上市公司为研究样本的实证研究显示,应计项目盈余管理与系统风险之间呈现显著的正相关关系,且二者的正相关关系在控制了应计项目盈余管理可能的内生性问题后依然显著,说明管理层操控盈余的程度越高,对投资者风险评价的影响就越大,公司的系统风险也越大。

  2014年07期 v.36;No.261 115-124页 [查看摘要][在线阅读][下载 233K]
  
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