理论经济

• 中国国际贸易模式:金融制度效应的分析视角

  和红;

  通过引入金融制度因素对Hechscher-Ohlin-Samuelson(HOS)基准模型进行扩展,分析了不合理的金融体制下中国制造业国际分工地位总体低下的现状。结合中国的情况,讨论了由于中央政府、地方政府不合理的经济管制导致的金融市场分割,使得社会要素禀赋结构出现错误的配置。因此,完善金融资源的市场化配置,对于中国产业技术结构和经济结构的升级与变迁极为重要。在推进金融市场化、自由化的过程中,对风险问题必须加以审慎的考虑。

  2009年08期 v.31;No.v.31 1-8页 [查看摘要][在线阅读][下载 120K]
  

• 民营科技企业创业模式与融资契约

  秦兴俊;申明浩;

  根据对民营科技企业创业过程中物质资本所有者和人力资本所有者作用的分析,本文在考察民营科技企业创业时,根据如何获得(专利)技术、如何参与创业来界定民营科技企业创业的主要模式。基于对民营科技企业创业特征的判断与对其融资契约选择的考察,本研究在企业家理论框架下,分析投资者与创业企业家之间资本与产权的交换形式,设计企业家最优创业融资契约。不同的创业形式有着不同的契约安排,不同的契约安排决定了专利权人、企业家和投资者不同的现金流权和控制权配置,继而影响着公司治理结构和企业家精神的发挥。从企业家和投资者的角度,构建了创业融资博弈模型,以便更深刻地理解融资契约安排的现实规律,把握民营科技企业控制权配置的真谛。

  2009年08期 v.31;No.v.31 9-14页 [查看摘要][在线阅读][下载 321K]
  

国民经济管理

• 中国基本公共服务地区差距影响因素分析——基于财政能力差异的视角

  赵怡虹;李峰;

  地方政府财政能力差异是我国地区基本公共服务不均等的重要根源,其中,本级税收、转移支付收入、预算外收入是影响基本公共服务水平差异的三个重要因素。利用因子分析,可以计算出我国各省区的基本公共服务综合因子得分,通过计量检验,可以分析出这三种因素对我国地区间基本公共服务不均等的影响。研究结果表明,经济发展不均衡所引致的地方税收能力差异,是导致基本公共服务水平地区不均等的主要原因;目前的转移支付并未达到预期效果,而预算外资金支出有助于改善地区基本公共服务水平。

  2009年08期 v.31;No.v.31 15-22页 [查看摘要][在线阅读][下载 76K]
  

• 我国医疗保险分布的公平性研究——基于1989～2006年CHNS微观调查数据

  吕文洁;

  利用CHNS数据,分析了1989~2006年医疗保险在不同社会经济群体中的分布,探讨了不同医疗保险待遇水平的差异和变化。结果表明,2003年新农合制度推行后,医疗保险覆盖率大幅度提高,城乡差距有所缩小,弱势群体的医保状况得以改善,但省份和社会经济因素仍然对医保覆盖率有很大的影响;各类医疗保险门诊和住院报销比例均呈下降趋势,门诊报销比例下降得更快;在三种主要社会医疗保险(公费、职工和合作医疗)中,公费医疗待遇水平最高,新农合最低。

  2009年08期 v.31;No.v.31 23-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 151K]
  

• 我国公共投资经济增长效应的实证研究

  杨大楷;孙敏;

  运用协整分析、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解等计量分析工具,对我国公共投资与宏观经济增长的关系进行了实证研究。研究结果表明,由公共物质资本投资、人力资本投资及研发投资构成的公共投资与国内生产总值具有长期的正向均衡关系,但贡献率较低;公共研发投资与经济增长关系很弱,且不存在双向格兰杰因果关系。因此,我国在增加公共投资总量的同时,要着重对公共投资结构进行优化,加大对科技创新、教育和卫生的投资力度。

  2009年08期 v.31;No.v.31 34-40页 [查看摘要][在线阅读][下载 659K]
  

• 财政分权、城乡收入差距与经济增长

  陈安平;

  利用1994年分税制后的经验数据,估计了一个包含增长方程、城乡收入差距方程和财政支出方程的联立方程模型,估算了财政分权对经济增长和城乡收入差距的影响。研究结果表明,财政分权使地方政府的财政支出显著增加,但财政支出的增加并不必然有利于经济增长和使城乡收入差距状况恶化。如果在地方财政支出水平上升的同时,使科学教育和农业支出特别是科学教育支出在总支出中的比重得以增加,将有可能在保持经济高增长的同时,使城乡收入差距得以缩小。

  2009年08期 v.31;No.v.31 41-46页 [查看摘要][在线阅读][下载 71K]
  

产业经济

• 对外直接投资逆向技术溢出效应吸收能力研究

  周春应;

  基于母国吸收能力视角,利用我国1991~2007年的相关数据,考察我国对外直接投资逆向技术溢出效应。结果表明,我国OFDI存在正的逆向技术溢出效应,R&D人员和科技活动人员等高技术人才、经济开放度、高技术产业发展、基础设施是我国OFDI逆向技术溢出效应实现的重要吸收影响因素,而R&D经费投入、专业技术人员、金融发展、经济发展水平、社会资本尚未对我国OFDI逆向技术溢出效应产生促进作用。

  2009年08期 v.31;No.v.31 47-53页 [查看摘要][在线阅读][下载 78K]
  

• 结构变化与经济增长:1978～2004——基于中国Panel-Data的实证分析

  王展祥;

  现有结构变化与经济增长的相关研究主要是基于私有制市场经济国家,定义良好的市场以及运行稳健的价格机制和供求规律是其共同基础。本文基于Panel-Data的实证分析,发现其研究结论对于有中国特色社会主义市场经济依然有效,但差异也是明显的,即普遍存在的农业相对劳动生产率倒"U"型曲线在中国并不成立,这说明中国结构变化滞后于经济增长。经过近30年的"增长奇迹",中国经济发展的重点应该是避免各种形式的结构性失衡,尤其是产业结构的失衡和调整的滞后,促进增长利益的广泛分配。

  2009年08期 v.31;No.v.31 54-60页 [查看摘要][在线阅读][下载 789K]
  

工商管理

• 投资者关系与公司价值——来自中国上市公司的证据

  赵颖;李梦斐;

  国内外学者很少有人针对投资者关系与公司价值二者的互动关系进行研究。为了揭示投资者关系与公司价值之间的真正关系,本研究从非财务信息披露和网站互动沟通这个全新视角构建了投资者关系评价体系,利用投资者关系指数模型衡量投资者关系水平。以2006年上海证券交易所上市的826家非金融类上市公司为研究样本,全面采用年报和网站信息,系统地提出公司价值与投资者关系水平二者之间可能存在的关系的研究假设并加以检验,发现同期公司价值与投资者关系水平之间的关系类似于一条倒U型曲线,这表明,只有当公司价值处于一定水平时,上市公司才会有更完善的投资者关系计划和政策,才会开展更多的投资者关系活动,此时的投资者关系水平才会达到较高水平。该研究丰富了投资者关系领域的研究成果。

  2009年08期 v.31;No.v.31 61-70页 [查看摘要][在线阅读][下载 213K]
  

• 我国上市公司现金股利政策研究——基于代理成本的分析视角

  武晓玲;狄跃强;

  从代理理论出发,分析了信息不对称程度、公司成长机会、自由现金流量水平对现金股利代理成本的影响,并建立了研究模型。以2003~2006年我国A股派发现金股利的2 389家上市公司为研究样本,通过多元回归分析对研究假设进行了验证,结果发现,信息不对称与现金股利政策的相关性不显著,非参数检验结果表明我国上市公司的信息不对称问题比较严重,导致股权代理成本较大。同时发现,成长机会与现金股利政策显著负相关,此结果支持了Smith和Watts的契约假说,即成长机会较高的公司,到证券市场募集资金的可能性较大。此外还发现,自由现金流量与现金股利政策显著正相关,即高自由现金流量的公司,会通过现金股利的发放来降低过度投资导致的股权代理问题。

  2009年08期 v.31;No.v.31 71-76页 [查看摘要][在线阅读][下载 70K]
  

• 股权激励、研发投入与企业可持续发展——来自中国上市公司的证据

  唐清泉;徐欣;曹媛;

  首先构造了股权激励、研发投入与企业可持续发展三者之间的理论分析框架,然后利用上市公司2002~2005年的相关数据进行了实证检验。研究发现,企业股权激励与企业的研发活动显著正相关;在企业特征上,高新技术企业的股权激励能对研发投入产生更大的影响,小型企业具有技术创新优势,更注重研发投入;在盈利能力上,企业研发活动与企业的市场销售额和盈利能力显著正相关;在可持续发展上,间断的研发投入对企业的销售额和盈利能力均不具有明显的持续影响。这些结果表明,股权激励是技术创新和企业可持续发展的动力。

  2009年08期 v.31;No.v.31 77-84页 [查看摘要][在线阅读][下载 266K]
  

• 机构投资者持股与资本支出决策关系的实证

  范海峰;胡玉明;石水平;

  资本支出决策是公司投资决策的主要内容之一,对公司长远发展至关重要。由于公司控股股东占用上市公司资金,我国上市公司的资本支出受到很大限制。机构投资者是公司外部大股东,能够有效监督公司管理层,降低代理成本并解决代理问题。本文的实证结果表明,在上市公司尤其是国有控股上市公司,控股股东持股比例与公司资本支出显著负相关,但机构投资者整体持股及证券投资基金持股与公司资本支出正相关,这说明我国机构投资者整体上能有效制衡控股股东通过关联交易等非资本支出方式侵占公司资金,促进公司资本支出,保护中小投资者利益。本文的贡献在于从资本支出的角度提供了机构投资者对公司进行有效监督的证据,并为我国大力发展机构投资者的相关决策提供了支持性证据。

  2009年08期 v.31;No.v.31 85-91页 [查看摘要][在线阅读][下载 74K]
  

财政·金融·投资

• 中国金融资源地区分布差异演变分析

  卢颖;白钦先;

  首先运用全国31个省市1992~2007年的相关数据,从总值和人均值的视角分析了存贷款、证券筹资、实际利用外资、保费收入等各类金融资源的地区分布差异以及演变情况,然后利用基尼系数、变异系数和泰尔指数对金融资源地区分布差异进行了度量,最后提出了协调金融资源地区分布的对策建议。

  2009年08期 v.31;No.v.31 92-101页 [查看摘要][在线阅读][下载 781K]
  

• 信贷市场金融加速器效应区域差异性研究——以房地产业对货币政策的传导为例

  袁申国;

  文章利用1999~2008年月度数据,使用VAR和脉冲响应函数,分析了中国房地产信贷市场货币政策资产负债表传导过程中金融加速器效应的区域差异性。得出结论:在23个省市研究对象中,广西等7个省市房地产信贷市场对货币政策的传导不符合金融加速器理论;上海等16个省市则存在明显的金融加速器效应,上海市金融加速器效应最大,其次是江西省和云南省,效应最小的是辽宁省和陕西省。这些结论对政府制定货币和信贷政策有一定的参考作用。

  2009年08期 v.31;No.v.31 102-108页 [查看摘要][在线阅读][下载 359K]
  

• 我国商业银行操作风险的度量——基于极值理论的研究

  吴恒煜;赵平;

  以1994~2007年202起损失事件为样本,采用极值理论中基于GPD的POT模型度量商业银行面临的操作风险,并为其分配经济资本,以抵御非预期事件带来的巨大损失。Hill图、SME散点图、HKKP等方法的研究结果均认为选择9亿元作为阈值比较合理,而且在此基础上估计的尾部参数能够通过有效性检验。同时研究还表明,由于同一置信水平下的VaR与ES存在一定差异,所以其对应的经济资本也存在较大差异,从而导致计提的经济资本占总资产的百分比差别也比较大。

  2009年08期 v.31;No.v.31 109-115页 [查看摘要][在线阅读][下载 694K]
  

财务与会计

• 最终控制人、股权控制链与资金侵占——来自我国上市公司的经验证据

  王烨;

  利用2002~2003年我国A股市场数据,从上市公司至其最终控制人之间股权控制链的视角,对上市公司控制权结构与控制性股东侵占行为之间的关系进行实证分析。结果表明,控制性股东对上市公司的资金侵占随着股权控制链的增长而趋于严重,这种情况在非国有控股的上市公司中表现得更为明显。也就是说,相对于国有控股股东,非国有最终控制人有更强的激励通过建立较长的控制链,达到占用上市公司资金的目的。其政策含义是,治理控制性股东对上市公司的利益侵占,应关注上市公司的最终控制人及其与上市公司之间形成的控制权结构。

  2009年08期 v.31;No.v.31 116-124页 [查看摘要][在线阅读][下载 273K]
  
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