国民经济管理

• 腐败、市场化与民生发展——理论分析与经验证据

  段军山;黄伟涛;

  从跨期社会福利最大化的角度出发,建立了一个两部门均衡模型,通过理论分析和实证检验发现:随着市场化程度的提高,腐败对民生发展的边际正向影响不断减弱,负向影响不断增强,说明腐败在不同的市场化进程中存在非线性变化;市场化对民生发展具有显著的正向作用,而腐败与市场化的交互项则对民生发展具有显著的负向作用,说明腐败与市场化之间的确存在相互抑制的关系。

  2020年02期 v.42;No.328 1-15页 [查看摘要][在线阅读][下载 406K]
  

金融与投资

• 兼听则明：股价信息的创新指导效应

  李启佳;罗福凯;庞廷云;

  以沪深两市A股上市公司为研究样本,借助股价波动非同步性验证了股价信息含量对企业创新能力的影响。研究发现,股价信息含量的增加显著促进了企业创新能力。二者间作用机制的研究发现,股价特质性信息能有效指导企业创新资源的分配和使用,提高企业创新效率。此外,股价信息含量对创新的影响具有异质性,在行业竞争程度更强、风险水平和融资约束程度更低的样本中,股价信息的创新指导作用更明显。

  2020年02期 v.42;No.328 16-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 362K]
  

• 风险投资支持、金融中介声誉是否影响新三板企业入选创新层

  叶小杰;贾昊阳;

  基于新三板独特的分层制度,本文以2019年4月30日前挂牌的新三板企业为样本,实证检验风险投资支持以及金融中介声誉"认证作用"的差异。研究发现:风险投资支持和聘任高声誉证券公司、会计师事务所、律师事务所的新三板企业入选创新层的概率更大,且其满足的创新层准入标准数量更多。进一步分析表明,上述金融中介机构对新三板企业的提升作用主要体现在盈利性和做市能力方面,且风险投资机构、证券公司和会计师事务所的"认证作用"更加显著。

  2020年02期 v.42;No.328 29-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 397K]
  

• 家庭债务会弱化货币政策的传导效应吗——来自中国家庭微观调查的经验证据

  冉珍梅;刘孝斌;钟坚;

  利用中国家庭追踪调查(CFPS)数据,实证分析了家庭债务对货币政策传导效应的影响。结果表明:货币政策在不同家庭群体中具有相当大的异质性效应,其中负债家庭和无负债家庭的收入、住宅投资、消费性支出对货币政策冲击的反应不尽相同;家庭债务对货币政策传导效应具有重要影响,其中适度的家庭债务能强化货币政策传导效应,但家庭债务过度积压则会弱化货币政策传导效应。进一步的研究发现,货币政策对城镇家庭的影响程度明显要高于农村家庭,且负债家庭的城乡差异明显要高于无负债家庭。

  2020年02期 v.42;No.328 44-57页 [查看摘要][在线阅读][下载 686K]
  

产业经济

• 高铁建设与城市经济发展：产业异质性与空间溢出效应

  孙学涛;李岩;王振华;

  选取高铁数据和中国城市经济数据,运用SARAR模型研究了高铁建设对中国城市经济的影响及其空间溢出效应。研究发现:高铁建设对中国城市经济的影响存在显著的空间溢出效应;高铁开通、高铁站等级提升和高铁停车时间延长有利于推动中国城市经济增长;高铁建设对相邻城市也具有影响效应,包括极化效应和扩散效应;高铁建设对城市经济增长率的影响大于对城市经济发展水平的影响。进一步考察发现,高铁建设抑制了第一产业的劳动要素投入和产出增长,但促进了第二产业和第三产业的劳动要素投入和产出增长。

  2020年02期 v.42;No.328 58-71页 [查看摘要][在线阅读][下载 366K]
  

工商管理

• 公司战略激进度、分析师盈利预测与信息不确定性

  丁方飞;陈如焰;

  以2006—2016年中国A股上市公司为样本,检验公司战略激进度对分析师盈利预测的影响。结果表明,公司战略越激进,越能吸引分析师的关注,但会降低分析师的盈利预测质量;市场化进程和地理邻近性会增加激进战略对分析师的吸引,且能降低激进战略对分析师盈利预测质量的负面影响。进一步分析发现,激进战略从公司业务、内部控制和管理层盈余操纵三个层面增加了公司的信息不确定性,从而降低了分析师的盈利预测质量。

  2020年02期 v.42;No.328 72-86页 [查看摘要][在线阅读][下载 424K]
  

• 系族企业违规的同群效应

  潘红波;陈洁;杨朝雅;

  从"治理同构性"视角研究了系族企业违规的同群效应及其作用机制。结果发现,系族企业内存在违规同群效应,且在其他违规公司董事长在大股东单位兼任的情况下更强,证明了这种效应是源于系族企业的"治理同构性"。进一步,本文从股价同步性视角对系族企业"治理同构性"的经济后果进行了检验,发现系族企业的股价同步性比非系族企业更高。

  2020年02期 v.42;No.328 87-98页 [查看摘要][在线阅读][下载 335K]
  

财务与会计

• 分析师跟踪网络环境、异质性与融资决策同伴行为

  许汝俊;侯衡;

  通过构建分析师跟踪网络,发现分析师跟踪网络环境下的上市公司融资决策存在明显的同伴效应(尤其是在借贷融资和增发融资方面),且这种同伴效应表现为本公司与不同产业同伴公司融资决策的相似性以及对领军同伴公司的模仿。对不同类型分析师跟踪网络的分类研究显示,不同类型分析师跟踪网络所引致的融资决策同伴现象存在一定的差异,经验丰富、跟踪量大、非明星的分析师以及小规模券商分析师跟踪网络所引致的融资决策同伴现象更为明显,本公司更可能采用分析师跟踪网络中同伴公司的融资决策,这说明上述四类分析师跟踪网络对不同产业公司及领军公司融资信息的传递更为有效,利用网络中的相关信息,本公司更可能采取融资跟随策略。

  2020年02期 v.42;No.328 99-113页 [查看摘要][在线阅读][下载 396K]
  

• 企业投融资期限错配、审计风险与审计师决策

  邱穆青;刘晨;王俊秋;

  通过手工收集和整理2003—2017年A股上市公司的相关数据,分析了企业投融资期限错配对审计师决策的影响。研究发现,期限错配越严重的企业,越有可能被审计师出具非标准审计意见或持续经营非标准审计意见,民营企业和聘请"四大"会计师事务所审计的企业更是如此。作用机制检验表明,期限错配蕴含着较大的流动性风险,导致企业的审计风险增加,会计师事务所会选派更有经验的审计师进行审计,其会投入更多的审计时间,收取更高的审计费用。

  2020年02期 v.42;No.328 114-126页 [查看摘要][在线阅读][下载 332K]
  
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